期货多头空头3月6日新股上市一览表:麦格米特开板价预测 看看你能赚多少?

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  3月6日新股上市一览表:麦格米特开板价预测 看看你能赚多少? 麦格米特:9个涨停后股价有望冲破37元大关

  麦格米特开板价预测一览表



  点评:

  1.公司简介

  深圳麦格米特电气股份有限公司是一家以电力电子及工业控制技术为核心,立志成为全球一流的电气控制与节能领域的方案提供者,业务涵盖智能家电、工业自动化、定制电源三大领域,产品广泛应用于平板显示、智能家电、医疗、通信、IT、电力、交通、节能照明、工业自动化、新能源汽车等数十大行业,荣获首批国家级高新技术企业。公司至2003年成立以来,业务取得快速发展,已拥有近500名专业研发工程师,近300项的专利技术,建立了业界一流的产品研发、测试及制造的软硬件平台,赢得了40多个国家的600多家客户的信任。

  2.行业信息、竞争格局

  公司产品根据下游应用设备所处的不同领域,分为智能家电电控产品、工业电源及工业自动化产品三大系列。

  近些年家电产品向智能化、高端化方向升级,例如节能电视、变频空调等。智能家电电控产品融合了功率变换、逻辑控制以及变频控制技术,是家用电器实现智能化的核心部件。

  工业电源领域过去十年的复合期货多头空头增速超过了10%,电源作为转化及稳定电能的供应装置,是期货多头空头各类工业用电子设备不可或缺的重要部件。

  而公司在工业自动化领域主要专注于提供控制层中的 PLC 期货多头空头和驱动层中的电机驱动器(低压)两类核心部件,以及数字化焊机和工业微波设备两类工业自动化设备。工控行业在制造业升级的大背景下,这两年发展也非常迅速。

  总的来看,公司所处的行业和我们此前重点分析过的汇川技术非常相近,关于这个行业的介绍不再多写了。

  公司不同应用领域的各类产品需要面对的竞争对手也有所不同。在智能家电电控产品领域,同行业公司包括台达电子集团、明纬企业股份有限公司、深圳和而泰智能控制股份有限公司、深圳拓邦股份有限公司等;在工业电源领域,同行业公司包括杭州中恒电气股份有限公司、北京动力源科技股份有限公司等;在工业自动化领域,同行业公司包括深圳市汇川技术股份有限公司、深圳市蓝海华腾技术股份有限公司等。

  3.公司信息、核心竞争力

  公司设立之初主要从事电视电源产品的研发和销售,凭借强大的研发能力和电视机由传统电视逐步过渡到平板电视的市场契机,公司在平板电视电源的国内市场占有率及品牌知名度一度达到行业领先地位。从 2007 年开始,公司提前布局,依托自身强大的电力电子技术和控制技术研发平台,大力研发其他消费类、工业电源及工业自动化产品,以及时把握消费类、工业电源等未来市场发展机会,同时渗透到高毛利、高附加值的工业自动化产品领域。到 2014 年,公司已基本形成智能家电电控产品、工业电源和工业自动化产品三大产品系列,培育了变频空调功率转换器、变频微波炉功率转换器、智能卫浴控制器及整机、医疗设备电源、通信设备电源等多种快速增长的新产品,产品结构逐渐丰富。

  发行人的核心技术依托于功率变换硬件技术平台、数字化电源控制技术平台和系统控制与通讯软件技术平台三大核心技术平台。

  发行人的产品主要为部件级产品,主要用于各类家电、工业设备等电气设备的电能转换(例如,我国工频电源为220V、50Hz,但不同电气设备工作所需的电能各不相同,因此需要对电能进行各种转换,如直流转交流、交流转直流、交流电频率转换等等),是电气设备的核心部件。简单来讲,要实现电能转换的目的,通常需要以下步骤:一是控制,可以理解为“下达命令”,根据设备的需求下达如何进行电能变换的命令,这就是“数字化电源控制技术平台”的功能;二是电能转换,可以理解为“执行命令”,根据“数字化电源控制技术平台”或模拟控制电路的“命令”对输入设备的电能进行转换,输出设备所需要的电能,转换后的电能可用于驱动设备工作,如新能源汽车电机驱动器驱动电机、变频空调功率转换器驱动空调压缩机、平板电视电源驱动显示屏等等,这就是“功率变换硬件技术平台”的功能;三是多设备间的通信及协调指令,可以理解为“协调命令”,当电气设备较为复杂时,需要同时向多个设备“下达命令”(例如数控机床,需要同时控制多把刀具工作),因此需要通过各个设备间的通信和控制,协调各个设备的工作,这就是“系统控制与通信软件技术平台”的功能。

  在三大核心技术平台的基础上,通过不同技术的交叉应用,发行人逐步布局形成了多种产品,根据应用领域,主要包括智能家电电控产品、工业电源和工业自动化三大类。其中,智能家电电控产品的主要细分产品包括平板电视电源、变频家电功率转换器、智能卫浴整机等;工业电源主要细分产品包括医疗设备电源、通信设备电源、大功率 LED 显示电源等,以及工业导轨电源、新能源汽车车载充电机、充电桩模块等新产品;工业自动化主要细分产品包括新能源汽车电机驱动器、电机驱动器(低压)、可编程逻辑控制器(PLC)、数字化焊机、工业微波设备等。各项业务收入占比如下:


  截至 2016 年 12 月 31 日,公司有效使用的专利 290余项,其中发明专利 37 项。本公司高度重视对研发体系的资金投入,报告期内,公司研发费用占当期营业收入的 12.13%、11.93%和 10.98%。在智能家电电控产品领域,公司在大尺寸平板电视电源和智能电视电源领域继续保持竞争优势,目前已经成为智能化程度较高的乐视电视和小米电视的重要电源供应商,同时公司凭借着自主掌握的核心技术,变频家电功率转换器等产品已成功应用于格兰仕变频微波炉、松下空调、新科变频空调、惠达智能卫浴等品牌产品。

  在工业电源领域,由于涉及的行业较为分散,各个电源厂家的市场定位不尽一致,因此行业竞争较为分散。目前公司已与飞利浦、魏德米勒、西门子等国际知名电气企业展开了合作,体现了一定的市场地位。

  在工业自动化领域,公司销售的电机驱动器(低压)和PLC产品市场呈现国际、国内厂商共同竞争的市场格局,国际厂商拥有较强的品牌优势。与国际厂商的产品相比,公司产品具有价格优势;与国内产品相比,公司工业自动化产品技术较为成熟,具有较强的产品竞争力。

  4.财务状况

  2014-2016年,公司的营收分别为6.35亿、8.13亿、11.54亿,增速分别为19.7%、28.1%、42%,净利润分别为3769万、5658万、10968万,增速分别为59.4%、50.1%、93.9%。这两年公司业绩增长非常迅速,值得注意的是,公司12-13年营收分别下滑6%、27%,利润分别下滑30%、68%。

  来简单分析一下公司业绩增长的原因,2014年营收扭转了13年-27%的下滑趋势增长20%,依靠的是平板电视电源的放量(感谢公司大客户乐视和小米);2015年营收增长28%,此时平板电视电源收入同比下滑,但公司新品智能卫浴整机开始贡献营收,同时通信、医疗设备电源增速也较快;2016年公司收入大增42%,主要是其他工业电源这块业务增长近一倍近1亿,很有可能是新能源汽车相关的产品放量,此外智能卫浴整机继续大幅增长1亿的收入,而此前一年增速较快的医疗、通信设备电源则不再增长,平板电视电源增速较慢。

  可以看到公司每年都有新的业务出现爆发,提供了业绩的增长。再看利润,13年公司的利润基数很低,这也导致了后面两年的利润增速远快于营收增速,此外,公司的毛利率和费用率过去三年同步改善(主要是新产品的生产线开始规模化生产,成本降低、毛利抬升)。

  由于公司的净利率并不高周转率很低,公司的ROE并不高,过去三年分别为7.5%、10.3%、17.3%。这里后ROE的大幅抬升主要靠净利率的抬升,公司的周转率没有明显变化。

  过去三年公司的应收款分别为1.9亿、2.45亿、3.09亿,应收票据4000万、5540万、1.16亿,增速和营收增速差不多,存货增速方面表现不错,低于营收增速很多,16年底为3.5亿,因较高的应收款增速和较低的净利率,公司经营现金流并不好看,14年一度是-9300万,16年随着净利润抬升,经营现金流来到7160万,但仍低于净利润。

  16年底公司货币资金8341万,短期借款7100万,长期借款3000万,公司的资本开支不算低,现金不算好。

  5.募投项目

  公司此次上市预计募集5.07亿,分别用于:株洲基地二期建设项目19815.3万、营销和服务平台建设项目7795万、补充营运资金项目23058.13万。

  6.结论

  该公司和我们关注的汇川技术有一定的竞争关系,但麦格米特的业务更多更杂,汇川则更专注工控领域。麦格米特这两年的增速很快,各项业务此起彼伏的贡献利润,公司的研发投入很高,是一个不错的制造业创新企业,作为长期看好中国制造业产能升级的人来说,不能不关注该企业。

  附:新股开板价预测统计表