期货张明华下周最具爆发力的六大牛股(2.3)_

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大豪科技(603025)业绩预告点评:全年表现亮眼18年高度可期

  事项:

  公司发布业绩预告,201期货张明华7年度公司预计实现归母净利润3.82~4.3亿元,同比增长60%~80%;预计扣非归母净利润3.36~3.84亿元,同比增长62%~85%。

  主要观点

  1.内生增长强劲,全年业绩表现亮眼

  公司2017年度归母净利润预计同比增长60%~80%,业绩增速符合我们预期。业绩高速增长主要原因期货张明华为:1)主营业务收入快速增长,其中刺绣电控产品线收入同比增长约40%;特种工业缝纫机电控产品线收入同比增长约90%;2)大豪明德于2017年7月完成收购实现并表,增加贡献约1,960万元。假如剔除大豪明德并表以及非经常性损益的影响,主业净利润增速约为46%~66%。

  2.缝纫设备迎来更新需求高峰,下游高景气有望持续

  根据相关产业链调研,公司下游行业仍保持较高景气度。一方面,2011-2013年是缝纫机产品的产销高峰期,2017-2019年将迎来设备更新需求高峰;另一方面,市场需求由中低端机型继续向高附加值的高速机、剪线机和超多头精品机型转移,拉动单品价值的提升。公司作为缝制设备电控龙头,有望畅享行业增长红利。

  3.公司在手订单充足,2018年高增长可期

  公司目前在手订单较为充足,刺绣机电控系统、特种工业缝纫机电控系统以及袜机电控系统均有望保持快速增长。此外,公司不断加大手套机数控系统等新产品的开发力度,有望在2018年形成新的利润增长点。

  4.投资建议

  受益于下游持续高景气,我们预计公司17年/18年/19年净利润分别为4.07亿/6.01亿/7.96亿,对应估值分别为37倍/25倍/19倍,且公司有望充分受益智能制造主题催化,维持&l期货张明华dquo;强推”评级。

  5.风险提示

  缝制机械行业景气度下降;市场竞争加剧;技术研发不及预期(华创证券)

  掌阅科技(603533)公司事件点评:17年业绩预告符合预期差异化竞争下不断进击

  事件:

  公司发布2017年业绩预告,预计全年实现归母净利1.172-1.322亿(YoY51.8%-71.2%),归母扣非净利1.047-1.197亿元(YoY48.1%-69.3%)。

  我们的观点:

  1、公司17年业绩预告符合我们此前预期。我们认为公司业绩增长主要源于:(1)整体数字阅读市场规模持续增长,且行业集中度提升,公司作为移动阅读巨头受益于这一过程。

  根据Statista及Frost&Sullivan,预计17-20年出版物电子书+网络文学的市场规模分别为130/159/186/213亿,增速22%/23%/17%/15%,公司作为遥遥领先的移动阅读平台,增速高于市场平均水平。从行业集中度上看,掌阅iReader和QQ阅读两个数字阅读APP的合计MAU渗透率上升,行业集中度提升,头部APP对中长尾APP流量形成挤压。

  (2)期间内公司全面扩大推广渠道、优化产品内容和品牌营销方式,使得用户基数扩大、且用户付费率及ARPU稳步提升,公司核心数字阅读业务收入保持快速增长。

  2017H1公司平台平均月活跃用户数1.03亿(yoy23%),付费用户数1561万(yoy28%),日均阅读时长42分钟/人(yoy37%),其用户覆盖率和活跃率位居单平台TOP1。

  2、公司在数字出版图书领域保持优势(与阅文形成内容差异),同时大力打造自有内容品牌“掌阅文学”,参股有潜力的内容平台(如红薯中文网、趣阅小说网、墨瞳漫画等)。

  截止2017年3月公司拥有数字内容51.34万册(出版图书36.7万册+原创文学12.43万册+期刊杂志10.08万册+动漫1.21万册)。据掌阅文学首届作者年会数据,截止16年底已签约作者超1w、稿费支出同比增338%、月收入破10w的作者超40个。目前签约大神级作者包括月关、天使奥斯卡等。

  3、公司以“预装+分成”与手机厂商建立深度合作(与阅文形成渠道差异),积极拥抱流量崛起的硬核联盟,加速用户获取和货币化变现。

  从充值渠道分布来看,第三方代收渠道(主要为VIVO、OPPO、华为)占比提升明显,2014-2017Q1分别为4.9%/8.6%/20.4%/45.9%。公司与手机厂商合作,主要通过APP预装等推广、并按用户充值额分成。近年来国产手机品牌快速崛起,硬核联盟重要性不断凸显。根据QuestMobile,2017年9月中国移动月活设备中,oppo设备数达1.68亿(yoy43%,渗透率16%),华为设备数达1.66亿(yoy27%,渗透率16%),vivo设备数达1.44亿(yoy33%,渗透率14%),仅次于iphone分别位居设备数第2-4位(iphone设备渗透率25%,同比下降3个百分点),三者合计贡献了安卓新增活跃设备超70%的份额。

  4、盈利预测与投资评级:我们预计公司17-19年归母净利分别为1.28/1.78/2.42亿,对应EPS为0.32/0.44/0.60元,对应PE分别为131/94/69X,维持“推荐”评级。

  风险提示:内容版权成本进一步上升,用户获取成本进一步上升,硬件原材料上涨,版权运营业务进展不及预期,核心人才流失,盗版风险,监管趋严,市场风格切换导致估值中枢下移等。(方正证券)